前兩周股市一地雞毛，“國家牛市”的預(yù)期下，上證指數(shù)卻一度跌破60日均線；一時(shí)間人心惶惶，為了拯救股市、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，央行決定自6月28日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，以進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.85%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2%；其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。

與此同時(shí)，央行決定6月28日起有針對(duì)性地對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施定向降準(zhǔn)，以進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。（1）對(duì)“三農(nóng)”貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。（2）對(duì)“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、外資銀行降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。（3）降低財(cái)務(wù)公司存款準(zhǔn)備金率3個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步鼓勵(lì)其發(fā)揮好提高企業(yè)資金運(yùn)用效率的作用。

對(duì)于股市來說，央行降息、定向降準(zhǔn)同步進(jìn)行無疑是個(gè)極大的利好；那么對(duì)于鋼材市場(chǎng)又是什么樣的影響呢？6月份國內(nèi)鋼價(jià)加速下跌，截止6月26日國內(nèi)鋼價(jià)綜合指數(shù)月度跌幅達(dá)到6.58%。其中中厚板市場(chǎng)價(jià)格月度環(huán)比跌幅超過10%。應(yīng)該說6月份鋼價(jià)的加速下行超出了市場(chǎng)的預(yù)期，因?yàn)樵�材料價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，鐵礦石價(jià)格一直徘徊在60美金/噸以上，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)虧損面大幅攀升，部分品種噸鋼虧損幅度在200-300元/噸，虧損幅度占鋼價(jià)比重在10%左右，大家都認(rèn)為虧損會(huì)迫使部分企業(yè)增加減產(chǎn)、檢修力度，但是這一現(xiàn)象并沒有如期出現(xiàn)。

如果單就此次央行貨幣政策調(diào)整來看，其對(duì)鋼鐵行業(yè)影響力度有限，但是加上目前市場(chǎng)的已經(jīng)出現(xiàn)的一些微妙變化來看，利好因素將會(huì)疊加影響鋼材市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行趨勢(shì)。央行降息確實(shí)會(huì)降低部分鋼鐵企業(yè)貸款成本，但是對(duì)于絕大多數(shù)企業(yè)來說這個(gè)利好幾乎微乎其微，因此貸款利率是否可以下降還是未知數(shù)；至于定向降準(zhǔn)，顯然與鋼鐵企業(yè)關(guān)系不大。

時(shí)間進(jìn)入6月份以后，國內(nèi)鋼鐵下游需求壓力重重，陰雨天氣及項(xiàng)目工程款項(xiàng)遲遲不能到位影響開工，基礎(chǔ)建設(shè)、房地產(chǎn)等行業(yè)鋼鐵需求難以顯現(xiàn)。前期發(fā)展較為穩(wěn)定的汽車、家電在6月份也遇到一些麻煩，銷售壓力凸顯影響了商家生產(chǎn)積極性。造船、海工等行業(yè)運(yùn)行也是不佳，鋼鐵需求增量較少。但是鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)考慮更多地是半年業(yè)績(jī)報(bào)表、貸款償還以及現(xiàn)金流，因此即便虧損加劇還是咬牙生產(chǎn)。

因?yàn)橄掠涡枨蟛患眩�我們看到近兩周國�?nèi)五大鋼材品種社會(huì)庫存出現(xiàn)小幅攀升，截止6月26日庫存總量為1286.5萬噸，同期五大鋼材品種生產(chǎn)企業(yè)廠內(nèi)庫存也在攀升。截止6月26日國內(nèi)163家鋼廠高爐達(dá)產(chǎn)率為87.72%，處于相對(duì)高位；五大鋼材品種周度產(chǎn)能利用率雖然跌幅擴(kuò)大，但是還是處于相對(duì)偏高的水平。

無疑，短期內(nèi)僅僅依靠貨幣政策以及政府態(tài)度很難改善實(shí)質(zhì)性改善下游企業(yè)生產(chǎn)情況，那么鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)大面積檢修才會(huì)成為鋼價(jià)觸底反彈的標(biāo)志。這個(gè)條件正在逐步成熟，根據(jù)數(shù)據(jù)監(jiān)控，上周以來諸如安鋼、天鋼、本鋼、唐鋼等等鋼廠相繼傳出檢修、減產(chǎn)計(jì)劃，而且不管是高爐開工率還是產(chǎn)線開工率均有加速減產(chǎn)的跡象。

此外，資金“半年大考”結(jié)束，鋼廠將會(huì)重視盈利情況，目前五大鋼材品種最低虧損幅度也要超過150元/噸，因此廠家減產(chǎn)、檢修增加符合預(yù)期。此外，由于信息傳遞速度加快，一旦鋼廠較大規(guī)模出現(xiàn)減產(chǎn)、檢修跡象可能會(huì)被媒體放大炒作，從而帶動(dòng)鋼價(jià)提前反彈。

另一個(gè)因素，就是央行降息、定向降準(zhǔn)同步實(shí)現(xiàn)，而且央行還表示后期還會(huì)出臺(tái)相應(yīng)的貨幣政策，這也會(huì)提高市場(chǎng)信心，從而為略創(chuàng)新低的鋼價(jià)提前觸底提供支持。基于此，筆者認(rèn)為7月中下旬國內(nèi)鋼價(jià)可能提前觸底反彈，但是由于下游需求不佳，鋼價(jià)反彈力度與時(shí)間會(huì)有限，鋼價(jià)實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)好需要基建項(xiàng)目拉動(dòng)鋼鐵需求作為前提。值得注意的是，考慮到近期鋼材品種價(jià)格漲跌幅差距較大，后期品種價(jià)格走勢(shì)會(huì)有分化，譬如熱卷以及冷系產(chǎn)品價(jià)格可能會(huì)補(bǔ)跌，而建筑鋼材、中厚板價(jià)格則有望率先反彈。

(關(guān)鍵字：降準(zhǔn) 降息 鋼市)